HILITE: โบรกฯอัพเป้า JWD หลังควบรวมกิจการเครือ SCC ต่อยอดธุรกิจโลจิสติกส์

[luktan1479]

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บมจ.เจดับเบิ้ลยูดีอินโฟโลจิสติกส์ (JWD) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 24.50 บาท อิง 2023E core PER ที่ 38 เท่า (+0.5SD above 5-yr average PER) จากเดิม 21.00 บาท อิง 2023E core PER ที่ 33 เท่า (5-yr average PER) โดยการre-rate PER ขึ้น จากผลบวกจากการควบรวมกิจการกับ บริษัท เอสซีจี โลจิสติกส์ แมเนจเม้นท์ จำกัด (SCGL)(บ.ย่อยของ SCC) และ core EPS ปี 2023E ไม่ได้รวม SCGL

วานนี้บอร์ด JWD อนุมัติแผนควบรวมกิจการกับ SCGL ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ Siam Cement (SCC) โดยการเพิ่มทุน PP จำนวน 791 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 24.02 บาท เพื่อแลกหุ้นกับ SCGL และจะเปลี่ยนชื่อบริษัทเป็น SCGJWD คาดจะแล้วเสร็จภายใน Q1/66

ทั้งนี้ เรามองเป็นบวกจากแผนควบรวมที่จะช่วยต่อยอดธุรกิจด้านบริการโลจิสติกส์ให้มีความหลากหลายและครบวงจรมากขึ้น ธุรกิจไม่ทับซ้อนกัน ช่วยส่งเสริมกัน ช่วยลดต้นทุน และได้ประโยชน์ต่อขนาดที่ใหญ่ขึ้น (รายได้หลัก SCGL มาจากการให้บริการขนส่งสินค้า โดยมีรายได้มาจากกลุ่ม SCC 65% และลูกค้าภายนอก 35%)

ด้านราคาหุ้นเพิ่มทุน PP ที่ 24.02 บาท/หุ้น สูงกว่าในตลาด ทำให้ไม่เกิด price dilution และ EPS ภายหลังการควบรวมจะสูงขึ้นจากเดิม

เราจะมีการปรับประมาณการกำไรหลังการควบรวม และทราบแผนธุรกิจในอนาคตที่ชัดเจนมากขึ้น เราประเมินกำไรปกติไตรมาส 3/65 ที่ 165 ล้านบาท +19% YoY, +63% QoQ โดยได้ผลบวกจากทุกธุรกิจที่เติบโตดีขึ้น ส่งผลให้เรามีการปรับประมาณการกำไรปกติปี 65/66 ขึ้นเล็กน้อย +3/+2% เป็น 550 ล้านบาท +8% YoY และ 656 ล้านบาท +19% YoY

และปี 66 จะเติบโตขึ้นจาก 1) ห้องเย็น ที่มีคลังใหม่, 2) ยานยนต์ ได้รับงานใหม่จากลูกค้าผู้ผลิตยานยนต์ไฟฟ้า และ 3) ส่วนแบ่งกำไร JV ที่ดีขึ้นจาก TMS, PPSP และคลัง ALPHA ที่จะเริ่มรับรู้รายได้ต้นปี 66 ราคาหุ้น outperform SET +25%/+60% ใน 1 และ 3 เดือน จากยอดผลิตรถยนต์ที่ฟื้นตัวและความคาดหวังต่อดีลใหม่

ทั้งนี้ ยังคงแนะนำ ซื้อ จาก 1) กำไรไตรมาส 3-4 ปี 65 ที่จะดีขึ้นต่อเนื่อง, 2) แนวโน้มกำไรระยะยาวยังสดใส จากธุรกิจเดิมที่ยังเติบโตดี และมีโอกาส upside จากแผนควบรวมกิจการ SCGJWD และ 3) ราคาเพิ่มทุนที่ 24.02 บาท ยังสูงกว่าราคาตลาดในปัจจุบัน